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类别：kb体育官网 发布时间：2024-04-01 19:53:23 浏览： 次
公司深耕合金质料细分周围，立志成为行业领先的高端设备进步根本质料缔制商。公司深耕奇特钢质料行业十余年，是业内少数具备熔炼、成型、热管制、精加工等一系列完整工业链工艺的企业，现有中枢产物要紧包罗齿轮钢、模具钢，以及以上述特钢质料为根本制成的特钢成品，下旅客户包罗中车、南高齿、西门子、中船、航空工业和航天科工等。个中，齿轮钢是呆滞传动部件中枢质料，2019年正在公司营收中占比63.4%，要紧用于风电、轨道交通和呆滞设备等周围；模具钢2019年正在公司营收中占比13.3%，要紧用于汽车和家电周围。奇特钢产物是各行业所需的症结根本质料，公司正在一面细分墟市周围已造成领先上风，如2018年公司齿轮钢质料邦内墟市占领率为5.12%，个中，风电齿轮钢环球墟市占领率为14.50%，轨道交通齿轮钢邦内墟市占领率到达23.69%；2018年公司模具钢产物邦内墟市占领率胜过10%。公司正在存身于向高端设备周围供应特钢的根本上，主动结构高温合金、特种不锈钢等奇特合金营业，立志成为行业领先的高端设备进步根本质料缔制商。
要点结构高温合金等奇特合金质料，另日希望成为紧要的功绩伸长点。公司正推动“奇特合金质料扩筑项目”和“新质料研发核心项目”募投项目，前者要紧对高温合金、耐蚀合金、超高强度钢和超高纯不锈钢等奇特合金质料举办产能扩筑，达产后将新增高温合金等奇特合金产物产能3700吨，后者拟装备新的研发核心，用于高温合金、超高强度钢等奇特合金新质料的咨议与开垦。以高温合金为例，目前邦内高温合金墟市需求繁盛，公司定位中高端产物，采用不同化逐鹿战术，已竣工范畴化坐褥；正在研项目方面，公司正主动推动火箭启发机燃气舵GH3128合金大锻件开垦、GH2901合金涡轮盘产物开垦、汽轮机叶片用GH80A合金棒材开垦等。公司奇特合金和特种不锈钢营业2017-2019年永诀竣工贸易收入约2327、4755和9989万元，另日跟着公司产销量伸长，高温合金等奇特合金希望成为公司紧要的功绩伸长点。
向下逛延长，主动结构新能源海优势电症结部件产能，拟定加众码。我邦海优势电行业正处于2021年前的抢装期，抢装事后，估计行业仍会坚持较疾生长。海优势电铸件是风电机组紧要零部件，需由原质料颠末毛坯锻制和精加工两个环局限备。毛坯件方面，公司正推动宏茂铸钢大型铸件技改项目，竣工后将与母公司原风电铸件毛坯坐褥线万吨/年毛坯锻制产能，一期已于2020年5月正式试坐褥，具备年产10万吨大型铸锻件坐褥才干。精加工方面，公司拟定增募资，个中12亿投向“宏茂海优势电高端设备研发缔制一期项目”，筹备造成单机容量5.5MW以上的年产15万吨大型海优势电部件精加工坐褥线，届时与母公司原精细呆滞部件精加工坐褥线万吨/年精加工产能。通过上述项目，公司主动向下逛合金成品周围延长，有助于其提升逐鹿力，扩充范畴，擢升盈余才干。
盈余预测和投资评级：初次遮盖，赐与买入评级。基于小心性法则，正在前述非公然垦行竣工前，暂不切磋其对公司功绩及股本的影响，估计2020-2022年公司归母净利润永诀为1.80亿元、2.51亿元以及3.10亿元，对应EPS永诀为1.46元、2.04元及2.52元，对应该前股价PE永诀为25倍kb体育、18倍及14倍，初次遮盖，赐与买入评级。
危急提示：1）合金质料营业生长不足预期；2）合金成品营业生长不足预期；3）非公然垦行和募投项目发展不足预期；4）体系性危急。
